牛掌柜 A股将迎“马年攻势”券商：节后春季行情可能延续

丙午马年A股即将开盘，历史数据显示，春节假期后主要股指涨多跌少。整体来看，券商对节后市场普遍持乐观态度。

港股率先开盘

机器人、AI应用概念大涨

春节假期中，离岸人民币一度升至6.88，海外主要股指多数上涨。

2月20日，港股马年率先开市，恒生指数、恒生科技指数均收跌。受央视春晚机器人“炸场”表演影响，机器人概念股集体大涨，越疆涨超21%，首程控股涨超11%，速腾聚创涨超9%，禾赛涨超7%，三花智控涨超5%，优必选涨超4%。

AI应用概念股同样走强，智谱涨超42%，海致科技集团涨超28%，MiniMax涨超14%。消息面上，Seedance 2.0大模型以春晚为首个公开应用场景完成首秀，深度参与多项节目视觉制作。

香港特区政府财政司司长陈茂波在当日举行的开市仪式上表示，过去4个马年中，港股有3年录得升市且均实现双位数涨幅；蛇年恒生指数累计上升近6500点，涨幅达32%，创下历史最佳蛇年表现。

他认为，科技变革正加速演变，人工智能、生命科技以至量子计算正重塑经济体的竞争力，同时深刻影响股票市场发展和估值。

海外“黑天鹅”扰动

假期进入倒计时，海外市场却遭遇“黑天鹅”。

当地时间20日，美国最高法院6:3作出最终裁决，美国总统特朗普此前向全世界发动的关税战非法，超出了总统的职权。

同日，特朗普在最高法院裁决公布后宣布，依据《1974年贸易法》第122条，征收“全球进口关税”，税率10%，为期150天，以取代被最高法院认定违法的关税。

21日，特朗普在社交媒体上发文称，他前一天宣布对输美商品征收的“全球进口关税”税率将从10%提高到15%，“立即生效”。

国泰海通表示，“对等关税”占到美国关税收入的近60%，因此市场较关注对财政的影响。预期关税最终会小幅下降2%—3%，并略微推升财政赤字率约0.1%—0.2%。

国联证券分析，理论上违法关税需要返还，但是最高法院并未明确规定返还流程，而且“一刀切”返还的难度也较大，可能采取“一事一议”模式，由企业通过诉讼或主动申请争取部分返还，但整个过程可能更为漫长且存在混乱性。从财政影响来看，如果关税全额退还(约1750亿美元)，将会进一步加剧美国财政压力，造成美国长端利率的上行以及美元的贬值。

新春消费数据亮眼

节后的市场交易，消费端历来是投资者关注的重点。2026年春节超长假期，多方面数据表现亮眼。

据灯塔专业版，截至2月22日17时，2026春节档(2月15日-2月23日)档期总票房(含预售)突破50亿。

目前，《飞驰人生3》《惊蛰无声》《镖人：风起大漠》分列前三位。其中，影片《飞驰人生3》票房已超过25亿元。

出行方面，春运前20天预计全社会跨区域人员流动量达50.8亿人次，日均2.5亿人次，创下历史同期新高。从正月初三开始，已连续多日客流规模超过历史同期单日峰值。

新春消费持续亮点纷呈。商务大数据显示，假期前四天，全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年假期前四天增长8.6%。假期前三天，商务部重点监测的78个步行街(商圈)客流量、营业额比去年同期分别增长4.5%和4.8%。

以旧换新进一步释放消费需求。截至2月19日，2026年消费品以旧换新惠及2888万人次，带动销售额1980.2亿元。

A股节后胜率高

2月24日，A股马年交易也将开启。据Wind数据，近十年春节假期后A股首个交易日(下同)，上证指数、创业板指上涨概率均达六成。

开源证券复盘春节后市场规律发现，节后5个、10个、20个交易日内，市场上涨概率逐步提升，大盘日渐回暖；风格上，呈现“中小盘优于大盘，成长占优”的特征，市场以追求超额为目的，中证2000涨幅和上涨概率均相对较高；行业上，科技与周期板块相对占优。

太平洋证券也分析，从春节前后各指数的累积收益率均值变化来看，市场呈现出节前布局与节后强化特征。整体而言，春节效应在A股市场体现为系统性上涨与结构性分化并存的格局。

对于节后A股行情走势，华金证券认为，节后春季行情可能延续，A股可能震荡偏强。主要有四点原因：一是节后积极的政策预期可能上升，外部风险有限；二是节后短期流动性可能继续宽松；三是今年春节期间海外股市表现平稳，对节后A股走势影响较小；四是节后经济和盈利可能延续弱修复趋势。

方正证券指出，2026年开年以来，A股市场表现总体强势，春季行情拉开帷幕。往后看，随着新质生产力领域的财政支持与产业扶持持续加码，叠加春节消费需求旺盛、“十五五”开局之年基建项目开工提速，为市场提供基本面支撑，2026年A股上市公司盈利增速有望出现明显改善。未来配置可围绕“十五五”战略重点积极布局，同时适度增配顺周期资产以平衡组合波动。

在热门的机器人板块上，湘财证券分析，四家人形机器人企业在春晚中集体亮相，不仅有助于加快全社会对人形机器人产品的认知度和接受度，而且各款人形机器人也通过在节目中展示各种高难度和精细化动作，表明其已逐渐具备真实的使用场景，从而为未来大规模商业化奠定基础。

(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

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