德国军费预算增加虽已宣布丰泰优配，但大部分新订单尚未真正落地，还未转化为营收，拖累莱茵金属Q2和上半年营收不及预期。
8月7日周四，莱茵金属公布了不及预期的财报，其中Q2和上半年营收、营业利润均低于预期。但公司维持2025年全年销售增长指引不变，公司目前在手订单总额创纪录，高达630亿欧元。
Q2业绩如下：
第二季度营收为24.3亿欧元，低于市场预期的25.3亿欧元。营业利润为2.76亿欧元，也略低于预期的2.83亿欧元。第二季度未交付订单额为630亿欧元，相比去年同期的486亿欧元大幅增长。上半年业绩如下：
上半年营收47.4亿欧元，低于预期的48.9亿欧元。上半年营业利润为4.75亿欧元，低于预期的4.913亿欧元。上半年营业利润率为10%，去年同期为10.6%。业绩指引：丰泰优配
仍预计全年销售额增长25%至30%。仍预计全年营业利润率约为15.5%，市场预期15.8%。因公司上半年业绩不及市场预期，欧股莱茵金属跌近5%。
德国国防合同授予延迟，拖慢了营收确认节奏莱茵金属Q2财报不及预期，主要因国防合同延迟与成本上升所致。
一方面，莱茵金属称，大量来自德国军方的新订单将在2025年下半年才开始落地。德国政府已在今年3月批准将国防支出排除在债务限制之外丰泰优配，这意味着从2025年到2029年，德国有望借债高达3800亿欧元用于军费投入。
成本方面，公司在德国Weeze建设的新工厂（将用于生产F-35战斗机零部件）带来了初期投入成本。其民用业务表现不佳，拖累了整体利润率。
尽管莱茵金属Q2财报不及预期，但公司维持2025年全年销售增长指引不变，还表示订单前景强劲，并看好未来军费带来的业绩爆发。不过公司也表示，将在下半年订单更明确后，再决定是否上调业绩指引预期。
该公司CEO Armin Papperger表示：
“我们的订单簿已经满了，并将在未来继续增长。莱茵金属正在成功迈向‘全球防务冠军’的目标。”
摩根大通认为，虽然本季度数据疲弱，但对长期投资逻辑影响不大，后续随着订单落地，有望上调全年预期。Jefferies分析师表示正在关注德国是否真的采购5000辆“拳击手”步战车和数百辆豹2坦克。莱茵金属正是豹2坦克的主要零部件制造商（例如120毫米滑膛炮）。
此外，莱茵金属计划专注发展军工业务，并计划在今年底前决定如何处理表现不佳的“动力系统部门”。这个部门主要服务于民用工业，但业绩疲软，公司正在和多个潜在买家谈判。
今年6月的北约会议已决定，成员国国防开支要提升至GDP的5%。这意味着未来几年，欧洲国家将释放出数千亿欧元的新增军费，莱茵金属将是主要受益方之一。公司CEO Papperger表示，公司正在多个欧洲国家投资建厂丰泰优配，扩大军工产能，以满足德国、乌克兰和欧洲市场的强劲军备需求。
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